勘察设计企业转型的PPP路径

2016-09-27 10:18:54    来源:中国勘察设计杂志

摘要:PPP模式改变了合作方的关系,即由过去的甲乙方债务关系变成了现在的股权合作方,企业与政府之间的合作更加紧密、合作周期加长,SPV成为运营和偿债主体,在一定程度上隔离了投资人的风险,因此运营能力成为决定项目成败的关键要素。

  中国建筑西南勘察设计研究院(以下简称“西勘院”)是中国建筑旗下唯一一家以勘察为主业的企业,是中建设计集团的成员之一。建院60年来,西勘院紧随国家改革步伐,从事业单位转制企业,从单一的勘察测量向岩土工程一体化延伸、向设计施工总承包转型。近两年来,由于房地产开发投资的大幅下滑,西勘院的主业面临着巨大的下行压力,同时随着国家投资体制的改革,尤其是PPP模式的推进,倒逼企业对战略和运营管控方式进行调整。经过“十二五”末的实践和探索,西勘院在“十三五”中明确提出向地下空间和基础设施转型,而切入这块市场的重要途径就是投资参与。2013年,西勘院在中建股份的支持下,与中建股份、中建四局联合成立了国内第一家以地下空间开发利用为主营业务的中建地下空间公司。地下空间公司采用“四位一体”,即投资、规划设计、建设和运营的全产业链模式,重点在投资和运营,其他两个环节由西勘院和系统内相关单位协同完成。目前,已成功落地两个PPP综合管廊项目,取得了一些经验和教训,以供同行参考与借鉴。

勘察设计企业转型的PPP路径

  PPP与勘察设计企业传统业务模式的区别

  PPP融资建设模式面向的是项目的全生命周期,而传统业务仅仅面向的是建设过程的某一个阶段。例如,勘察设计仅仅面向的是建设过程的勘察设计阶段,勘察设计企业对项目的股权结构、融资模式及后期的运营情况并不关心。但PPP模式则要求社会合作方具有相应的融资能力、建设能力和运营能力,由于完全具备这种能力的企业极少,所以,在实际操作中社会资本往往采用联合体的方式。PPP模式也改变了合作方的关系,即由过去的甲乙方债务关系变成了现在的股权合作方,企业与政府之间的合作更加紧密、合作周期加长,SPV成为运营和偿债主体,在一定程度上隔离了投资人的风险,因此运营能力成为决定项目成败的关键要素。

  勘察设计企业从事PPP模式的优劣势分析

  相对于总承包单位,勘察设计企业的主要优势包括以下3点:

  一是具有较强的项目整体策划能力;

  二是具有较强的规划设计能力,能更深入地了解项目意图;

  三是在项目实施环节具有较强的技术优化能力。相对于施工总承包企业,勘察设计企业的主要劣势包括5个方面:

  一是勘察设计企业过去效益较好,与金融机构的融资往来较少,缺少融资方面的人才和经验。而PPP项目在施工过程中,对牵头人的融资能力要求较高。PPP项目的资本金一般只占项目总投资的20%~40%,其他资金靠外部融资完成。在项目实施期,由于资产没有形成,金融机构贷款较难进入,这就要求牵头人在施工期间具备较强的融资或垫资能力,以保障项目顺利建成。

  二是勘察设计企业尽管利润率较高,但企业规模偏小,自有资本积累偏少,现阶段较难满足PPP牵头人的投资门槛。

  三是勘察设计企业在过去从事EPC业务较少,总承包管理能力偏弱,而PPP项目的重要利润来源之一就是施工总承包利润。

  四是勘察设计企业的内部管理相对扁平化,缺少对外投资经验和集团管理经验。而PPP模式下的SPV,实际就是社会资本的投资行为,牵头人通常会作为公司的实际控制人,SPV就相当于牵头企业的子公司,因此对牵头企业的集团管控能力要求较高;

  五是勘察设计企业为服务型行业,从业的外部环境相对单一,因此在处理复杂的社会外部关系上能力偏弱。而PPP项目面临的外部环境相对复杂,因此要求牵头人应具备较为强大的综合管理能力。

  勘察设计企业从事PPP业务的劣势远大于优势,这也是现阶段市场上大量的PPP项目牵头方大都为总承包单位的原因。

  勘察设计企业从事PPP模式的路径分析

  勘察设计企业从事PPP模式的路径主要包括以下2个方面:

  1、“搭船出海”。

  由于大多数勘察设计企业在资本积累、EPC管理能力等方面存在缺陷,因此,只能作为PPP项目的参与方进入,而难以作为牵头方。由于PPP对相关投资单位是一种深度合作,设计企业可以投入较少的资金,作为小股东进入SPV,获得项目的设计权。如若采用“搭船出海”策略,设计企业一定要重视自己的信誉和履约能力,调整心态,从过去设计施工相对分离的状态转化为设计施工“一家人”。国内目前的建筑企业集团往往都有自己的设计院,因此,当以集团名义作为牵头人时,设计院更要积极争取作为小股东,政府合作方也鼓励集团成员企业作为联合体,这样更方便管控和控制风险。

  2、自己主张。

  对个别规模较大、有EPC管理经验的设计企业或者有集团支持的企业,可考虑自己主张。由于设计院的资本有限,在联合体成员中,建议选择相关的产业基金或金融资源入股,以降低自有资金的投入量(建议采用合伙制,金融资源作为有限合伙人,设计院作为普通合伙人,通过风险的不平衡分配,以小资金获取项目的控制权)。由于外部资金对投资回报要求较高,目前部分PPP项目的资本回报率较难满足外部资金的回报要求,因此可能会要求以明股实债的方式,或者让主张人拿部分承包利润进行补偿。但今年以来,有部分股份制银行采用“投+贷”的组合模式,通过投贷平衡,即金融机构通过投资进入,获得项目后期运营的贷款权,让金融资金有了进入SPV的意愿。

  勘察设计企业从事PPP模式的机遇及建议

  由于PPP模式是国家大力提倡的融资建设模式,国家也有相应的政策进行支持,因此,勘察设计企业应大力抓好这个历史机遇,以实现自身的跨越式发展。最后,笔者结合近几年西勘院的经验,为同行提供几点建议:

  1、运营阶段的现金回流是整个项目的效益体现,也是金融机构进入的前置条件。因此,SPV公司的运营管理能力成为项目成败的关键环节。目前国内成熟的运营公司较少,勘察设计企业应借此机会,凭借自己的技术优势和人才优势,建立自己的运营团队。如果把PPP项目的各个阶段连成“微笑曲线”的话,策划和运营处于“微笑曲线”的两端,而策划和运营对人才的要求较高,而勘察设计企业恰恰具备这样的优势。中建地下空间公司已开始着手建立自己的地下管廊运营管理公司,以增强公司的竞争优势。

  2、积极引进和培养策划、投资、运营及综合管理等方面的高端人才,以满足PPP项目的管理需求。笔者认为,目前市场资金面非常充裕,只要有良好的策划方案,资金不是问题。而且国家的政策性银行也在响应国家号召,针对于PPP项目融资也给出了很多特殊政策。在第二届PPP融资论坛上,上海证券交易所副总经理刘绍统表示,未来PPP项目可在上交所通过发行债券、资产证券化、挂牌上市等方式进行融资。由于SPV的特殊性,目前在资产证券化、挂牌上尚存在一定的制度障碍,但随着国家推进力度的加大,一旦PPP项目的证券化启动,作为轻资产的设计院就可以通过资本杠杆,充分发挥自己的策划和运营优势,减少资本劣势带来的竞争短板。

  3、企业的股东、高管要坚定决心、调整心态,放弃短期的投机心态。全生命周期的PPP与某一阶段的管理完全不同,企业要在策划能力、综合管理能力、融资能力和运营能力等方面多下功夫,做好打“持久战”的准备。

    文/赵翔 王新(中国建筑西南勘察设计研究院有限公司)

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